3月9日周一，现货黄金走势呈现脆弱震荡态势，受地缘局势与货币政策预期双重影响，价格波动缺乏明确方向。盘中金价一度下探至5014美元/盎司，随后小幅反弹至5100美元/盎司附近，但反弹行情未能获得持续买盘支撑，未能突破近期震荡区间。同期，原油价格因关键航道供应风险大幅攀升，单日涨幅逾10%，一度突破100美元/桶关口，Juno markets 外匯指出，这一走势直接推升全球通胀预期，同时快速打压市场对美联储降息的押注，进一步加剧黄金市场的波动。

油价暴涨引发的通胀担忧，成为短期内影响黄金走势的核心因素之一。此次原油价格大幅上涨，源于地缘局势升级对全球能源供应链的扰动，价格一度冲高至119美元/桶，创下2022年6月以来的新高，随后在G7国家讨论通过国际能源署协调释放储备的消息影响下，回落至100美元/桶附近，但仍维持两位数的单日涨幅。能源市场的剧烈波动迅速传导至通胀预期层面，尽管黄金传统上被视为对冲通胀的重要资产，但此次由油价驱动的成本推动型通胀，并未有效提振黄金需求。

者均对黄金构成压制。黄金作为非收益资产，其吸引力与实际利率水平密切相关，美债收益率回升会提高持有黄金的机会成本，而美元走强则会削弱黄金作为非美货币计价资产的吸引力。因此，尽管地缘局势升级初期，黄金的避险属性曾提供一定支撑，但这种支撑力度有限，无法完全抵消利率预期变化带来的卖压。对于市场交易员而言，需重点关注本周即将公布的美国消费者物价指数数据，该数据将成为判断通胀走势的关键风向标。目前市场预期，2月美国整体CPI同比维持2.4%，核心个人消费支出物价指数同比持稳于3.0%，若数据高于预期，将进一步强化市场的通胀警觉，可能对黄金走势形成额外压力。

除通胀因素外，美国2月非农就业数据的意外疲软，进一步凸显美联储政策面临的两难困境，也对黄金走势产生间接影响。上周五公布的非农就业报告显示，美国2月新增就业人数减少92000，远低于市场预期的59000增幅，1月数据也被下修至126000；失业率则从4.3%升至4.4%，呈现明显的疲软态势。这一数据一度引发市场对美国经济放缓的担忧，进而提振市场对美联储降息的预期，但油价飙升带来的通胀风险迅速盖过就业数据的影响，使得美联储陷入平衡通胀与经济增长的双重困境。

从近期非农就业关键数据来看，2025年12月美国新增就业约150000人，失业率4.2%；2026年1月新增126000人，失业率4.3%；2026年2月则出现92000人的负增长，失业率升至4.4%，就业市场呈现逐步冷却的趋势。MUFG分析师指出，2月就业收缩部分源于冬季恶劣天气和医疗行业罢工等临时因素，但私人部门就业月均仅增长30000，远低于历史均值，显示就业市场的底层趋势依然偏弱。在能源价格冲击与就业市场疲软的双重叠加下，美联储既要警惕通胀回升的压力，又需关注劳动力市场冷却带来的经济下行风险，政策调整空间被明显压缩，这也导致市场对美联储政策路径的定价出现显著调整，进一步加剧黄金市场的震荡。

美元避险属性的重现，也成为压制黄金走势的重要因素。道明证券分析师表示，当前地缘局势紧张，使得美元重新展现出避险资产的属性，直接推动美元指数和美债收益率回升。截至目前，美元指数维持在98.84左右，10年期美债收益率回升至4.2%附近，这一走势反映出市场对美联储维持高利率更长时间的预期。交易员观察到，当前黄金与美元的相关性再度增强，任何地缘事件升级或通胀数据超预期，都可能放大这一联动效应，进一步影响黄金价格走势。

从技术面来看，现货黄金近期始终维持在5000-5200美元/盎司的区间震荡，未能形成明确的趋势方向。日线图显示，当前金价接近5100美元/盎司附近，MACD指标显示DIFF为75.19、DEA为92.43、MACD柱状线为-34.49，表明短期下行动能依然存在；RSI（14）读数为52.47，处于中性区间，既未进入超买区域，也未进入超卖区域，显示市场多空双方力量相对均衡。

Juno markets 官网综合分析认为，短期内现货黄金仍将维持区间震荡格局，走势主要受三大因素影响：一是地缘局势的演变，若紧张局势进一步升级，可能推动避险买盘入场，支撑金价回升；二是原油价格走势与通胀数据，若油价持续高位运行或通胀数据超预期，将进一步打压降息预期，压制黄金价格；三是美联储政策信号与美国经济数据，就业市场与通胀数据的变化，将直接影响美联储的政策决策，进而主导黄金的中期走势。对于交易员而言，需重点关注本周通胀数据对区间突破的催化作用，若油价持续高位且美联储降息预期继续回落，黄金下行测试5000美元整数关的可能性将上升；反之，若地缘风险进一步升级，避险买盘或推动价格重返5200美元上方。后续需持续跟踪各项关键数据与事件，谨慎判断市场走势。